2月7日，据中国证监会官网消息，证监会制定了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（下称《实施意见》），聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性股票配资的优缺点，围绕加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务等多个方面提出18条政策举措。
其中包括支持优质未盈利科技型企业上市，优化新股发行承销机制，适时扩大发行承销制度试点适用范围，优化并购重组估值、支付工具等机制安排，推进基金退出“反向挂钩”政策优化和实物分配股票试点等多项支持新质生产力发展的举措。
在加大投资端改革力度方面，《实施意见》还提出稳步降低公募基金行业综合费率，完善投资顾问制度规则，推动养老金、保险资金等合理扩大投资范围等。
证监会新闻发言人周小舟答记者问表示，《实施意见》是资本市场“1+N”政策体系的重要组成部分，也是资本市场进一步全面深化改革的重要举措。旨在对资本市场做好金融“五篇大文章”作出系统部署和明确要求，加强政策协调和工作协同。
包容新质生产力发展
资本市场在分担创新风险、促进创新资本形成等方面具有独特优势。自2024年以来，证监会先后发布实施“科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策文件，支持科技型企业创新发展。截至目前，科创板、创业板、北交所上市公司中高新技术企业占比均超过九成，全市场战略性新兴产业上市公司家数占比超过一半。同时，近半年来，并购重组市场活跃度明显提升。
《实施意见》提出，将进一步健全精准识别科技型企业的制度机制，支持优质未盈利科技型企业上市；完善科技型企业信息披露规则；优化新股发行承销机制，适时扩大发行承销制度试点适用范围；
同时，还强调多措并举活跃并购重组市场。鼓励科技型企业开展同行业上下游产业并购，支持上市公司围绕产业转型升级、寻找第二增长曲线开展并购重组。支持上市公司收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。支持科技型企业合理开展跨境并购。提高科技型企业并购重组估值包容性，支持采用适应新质生产力特征的多元化估值方法等。
此外，私募股权投资在支持创新发展中扮演着重要角色。据周小舟介绍，近年来私募股权创投基金投向半导体、新能源、生物医药等战略新兴产业领域规模占比持续提升，目前在投项目超过10万个，在投本金超过4万亿元。科创债试点以来累计发行1.2万亿元，募集资金主要投向半导体、人工智能、新能源、高端制造等前沿领域。
在引导私募股权创投基金投早、投小、投长期、投硬科技方面，《实施意见》提出包括促进私募股权创投基金“募投管退”良性循环，推进基金退出“反向挂钩”政策优化和实物分配股票试点，研究完善基金份额转让机制，发展私募股权二级市场基金（S基金）；深入推进北交所、新三板普惠金融试点，健全区域性股权市场“专精特新”专板综合服务；推动科技创新公司债券高质量发展，探索知识产权资产证券化业务，发展绿色债券、绿色资产支持证券、乡村振兴债券等多项举措。
加大投资端改革力度
除了上述举措，全面深化资本市场改革的重点还包括加大投资端改革力度。《实施意见》提出，落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通中长期资金入市卡点堵点；稳步降低公募基金行业综合费率，完善投资顾问制度规则；推动养老金、保险资金等合理扩大投资范围，推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制等。
具体来看，推动将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。
同时，支持符合条件的健康、养老等银发经济企业股债融资，探索以养老设施等作为基础资产发行资产支持证券和REITs。支持公募基金管理公司设立子公司专门从事养老金融服务。推动证券基金经营机构加大对营业网点、服务APP等亲老适老化改造力度。加强老年人金融知识普及教育，保障老年投资者合法权益。
此外，推动证券基金经营机构加快财富管理转型。丰富具有不同风险收益特征的公募基金产品谱系。稳步降低公募基金行业综合费率，规范基金销售收费机制，引导短期交易资金转为长期配置资金。完善投资顾问制度规则，推动公募基金投顾业务试点转常规，探索构建行业执业标准，培育壮大人才队伍，有序扩大可投产品范围。
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